步入岁末，权益资产的波动有所加大中鑫优配，如上证指数在3800-4000点之间波动。展望新一年的投资，投资者既希望能分享未来权益资产的机遇，又希望基金净值能够尽可能稳健，那是否有兼顾收益和稳健的方法呢？
以大类资产配置为思路、杠铃策略为核心的“固收+”基金或是一种解法。
“固收+”基金采用杠铃策略，以固定收益资产为主要投资方向，同时搭配占比较低的股票资产，形成一种兼具进攻和防守的组合模式，以寻求收益和波动之间的平衡。
在评价收益风险性价比方面，卡玛是较为常用的指标。凭借“低回撤、高卡玛”，广发安盈混合（A类002118；C类002119；E类021286）引起了不少追求稳健的投资者的注意。
广发安盈混合成立于2016年12月9日，是一只灵活配置基金，定位稳健低波的股债混合型基金。
当前广发安盈混合的基金经理是宋倩倩和吴敌，其中宋倩倩自2024年4月开始管理该基金，吴敌自2020年5月起管理。根据基金定期报告，在两人共同管理以来的6个季度里，广发安盈混合的权益仓位（股票仓位+转债仓位）未曾超过10%。
银河证券数据显示，截至11月30日，广发安盈混合过去一年净值增长率为4.48%，最大回撤仅0.54%，同期同类产品的平均最大回撤为6.02%，体现出广发安盈基金经理优秀的回撤控制能力。得益于此，基金的卡玛比率达8.31倍，在82只灵活配置型基金(基准股票比例0-30%)(A类)中排名第2。
宋倩倩介绍，其在管的“固收+”基金控制波动的方法，主要是在单一资产保持分散配置并进行轮动，因此，她尤为关注持仓的赔率结构、资产波动率。如果某一类资产出现波动率放大的情况，她会结合资产估值和投资者交易拥挤度等动态调整配比中鑫优配，以避免短期净值出现较大的波动。
具体到持仓来看，广发安盈混合在股票资产的配置上呈现明显的稳健配置和择时特征。
根据基金定期报告，基金在宋倩倩加入管理以后，含权仓位始终保持在10%以下。
分不同时点来看，2024年二季度末基金的股票仓位占比为0.19%，但配置了较大比例的可转债，较好地捕捉到了去年的可转债机会；2024年三季度、四季度股票仓位提升明显，占比分别为4.41%、9.19%，较好把握住了去年的“9·24”行情。
今年一季度权益市场波动加大，股票持仓下降至3%以下；经历4月初的关税冲击后，A股市场阶段性进入了“甜蜜期”，其在二季度末的仓位又提升至8.09%。
经历过三季度的上涨后，季末4.70%的仓位反映出基金经理“落袋为安”“规避波动”的思想。
在具体的股票配置上，从重仓股分布看，广发安盈的股票持仓在2024年是红利风格，且聚焦于金融周期板块，符合2024年权益市场风格。而今年以来，组合持仓在延续红利和高股息风格的基础上，在军工、黄金、有色、券商等板块进行行业轮动。
有鉴于基金的大部分资产都投向债券，因此债券投资总体秉持“先胜而后求战”的策略。
转债部分，以条款博弈和低价转债持仓为主。申万宏源曾发布研报分析，基金经理主要通过股票投资增厚收益，少比例投资转债，股票和转债均偏好择时，并凭借出色的股债择时能力，展现“固收+”品类中难得的收益稳健性。
纯债部分，有鉴于今年债券一直在消化估值，长债大部分时间偏逆风，因此我们看到2024年年中和年末组合久期均超过了4年的广发安盈混合，今年久期有所收缩，根据Choice统计数据，广发安盈前三季度的平均久期为3.48年。
对于后市，宋倩倩认为，债券市场的主线预计在于机构行为和政策。
12月预计资金面偏松格局不改，票息仍是确定性较高的资产，继续保持对货币政策动向的关注，短债债市震荡格局难改。
目前来看，债券的赔率相对此前有所改善，整体配置价值显现但趋势性行情仍需时间。
权益方面，全年景气有效性显著回升，风格轮动快，PPI回升为核心线索但市场整体确定性估值修复空间相对前期明显收敛，未来市场波动或加大，需兼顾高胜率方向的弹性与高估值的波动风险。
尚红网配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
